锂价跌破6万元/吨，行业产能收缩趋势渐显。
中核钛白（002145.SZ）近日公告，终止其“年产50万吨磷酸铁项目”等募投项目。此前，金浦钛业（000545.SZ）、惠云钛业（300891.SZ）等钛白粉企业及磷化工企业，也已暂缓或终止磷酸铁锂项目投资。
近年来，钛白粉企业曾凭借副产硫酸亚铁纷纷切入磷酸铁锂赛道。但随着锂电行业产能扩张周期延长、资源成本下移、需求增速受限等因素，令跨界企业业绩难以兑现。
“行业去产能逐步扩大，尤其是部分跨界进入锂电行业的企业开始收缩相关业务。”行业人士告诉第一财经，锂价持续下探，部分企业成本倒挂程度也加深，从而导致盈利和经营困境。后期随着部分企业产能收缩，供给过剩的问题有望得到边际改善，整体产能结构也将随之优化
锂业成本逐步倒挂，跨界企业纷纷退出
中核钛白的磷酸铁项目，最早在四年前启动。2021年，该公司定增募资52.88亿元，其中25.24亿元用于投建年产50万吨磷酸铁项目。当时，锂产业处于产能扩张周期，电池级碳酸锂价格从2021年初的约5万元/吨，一路飙涨至27万元/吨。同期，磷酸铁锂价格也水涨船高，从2021年初的3万元/吨左右，一路飙涨至10万元/吨。
随后，锂价持续上涨，在2023年初触及50万元/吨的高位后开始掉头向下，跨界新能源材料的投资热潮正加速退潮。
2024年11月，中核钛白曾公告上述磷酸铁项目延期一年，不过最终仍宣布终止。截至4月末忠泰策略，该项目累计投入13.09亿元，仅建成10万吨/年磷酸铁装置并实现销售。该公司称，磷酸铁的下游市场需求增速放缓，原材料供应紧张、价格大幅上涨，导致成本控制和盈利预期难以实现。
除了中核钛白，还有多家钛白粉企业在2021年前后跨界锂电池领域。例如金浦钛业、惠云钛业均在2022年计划投资磷酸铁锂项目，分别投资100亿元、62亿元，但随后都陆续暂缓或终止磷酸铁、磷酸铁锂项目的投资。
除此之外，拥有磷矿资源的磷化工企业也曾热衷于跨界，因为具备生产磷酸铁锂的原料优势。但如今多数磷肥、磷化工跨界投资的磷酸铁锂项目都没有达产，或者处于停工状态，从而也加入产能收缩队伍。2024年4月，磷化工企业云图控股（002539.SZ）对募投项目进行调整，计划终止建设未建的15万吨精制磷酸和30万吨磷酸铁生产线。
中银证券认为，考虑到传统磷酸铁锂竞争较为激烈，当前盈利水平下部分落后产能已具备出清条件。高压实密度产品对技术积淀要求较高，目前仅有头部几家企业实现批量出货，预计2025年磷酸铁锂市场将进一步向头部和低成本企业集中。
新旧产能交替，行业洗牌加速
不仅是跨界企业，锂电行业头部企业也开始有产能出清动作。
根据2024年年报披露，天齐锂业年度碳酸锂产量同比减少7.35%。藏格矿业、永兴材料（002756.SZ）同期的碳酸锂产量同比分别减少4.12%、3.9%。
相比光伏、钢铁等行业减产“自救”，锂盐行业仍处于产能去化程度不足的状态。中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，2024年，国内碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂产量分别为70.1万吨、41.4万吨和2.4万吨，同比分别增加35.35%、29.54%和37.14%。
也有不少企业产能不降反升。数据显示，2024年，赣锋锂业、雅化集团（002497.SZ）的碳酸锂年产量增长分别约24%、10%，盛新锂能更是增长了66.67%。
与跨界企业终止或暂缓项目形成鲜明对比的是，近段时间以来，也有多家厂商斩获大单。
龙蟠科技（603906.SH）日前公告称，计划自2026-2030年间，合计向客户销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料。今年以来，该公司已收获四个磷酸铁锂大额订单。万润新能（688275.SH）也公告拿下宁德时代订单，预计自2025年5月起至2030年，向宁德时代供应磷酸铁锂产品约132.31万吨。
“在碳酸锂价格下降过程中，部分项目跌破成本后会有减产动作，目前没有见到产能扩张进程停滞，后续新项目投产仍会不断替代被淘汰的高成本产能，继续对碳酸锂价格施压。”混沌天成期货预计，锂资源全年预计过剩32.2万吨LCE，较预期扩大6.5万吨LCE，过剩幅度由15.2%上调至18.9%。
部分低成本锂企业开工不受影响，整体处于满产状态。藏格矿业和盐湖股份2024年年报显示，全年产能利用率分别达到116%和100%，永兴材料和天齐锂业的产能利用率也分别达到了86%和77%左右。
还有部分企业将陆续释放新增产能。据盐湖股份披露，公司新建的4万吨锂盐项目，计划在2025年释放部分产能。
近年来，由于产量持续增长，碳酸锂价格已从2023年初的50万元/吨一路下挫，当前已经跌破6万元/吨，跌破大部分企业的成本线，那么磷酸铁锂价格到底了吗？
中信建投期货研究报告提到，由于4月份新能源乘用车渗透率提升幅度较小，这导致5月份增长压力增大，进而导致全年实现预期增长的不确定性上升。不过受汽车消费增长的持续性影响，其实际对碳酸锂需求的影响程度还无法确定。
上述矿业公司人士称，当前碳酸锂基本面偏弱，叠加美国关税政策多变，碳酸锂预计维持震荡走势。中长期来看碳酸锂供需矛盾仍存，若供应端未出现大幅减产忠泰策略，库存压力难有实质改善。
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